Методология
Как получена каждая цифра
Все результаты считаются на сервере по одному зафиксированному версионированному срезу данных. Движок сверен с независимым Python-движком исследовательского конвейера с точностью до одной миллиардной.
Источники данных и проверка
Все цены фондов — индекс полной доходности Bloomberg с реинвестированием дивидендов до налогов (TOT_RETURN_INDEX_GROSS_DVDS): дневные с 2007 года для фондов и их аналогов, на конец месяца с 1999 года для месячной истории. Сессия без цены Bloomberg остаётся пустой — ничего не заполняется и не интерполируется; изменение учитывается, когда появляется следующая цена. Новые торговые дни добавляются так же, а сохранённый день никогда не переписывается. Дневная история начинается 31 мая 2007 года — с первого дня ряда кэша. Ставки, нефть, кредитные спреды и инфляция взяты из FRED; модели для периодов, когда фондов ещё не было, используют также данные МВФ и Кена Френча.
До запуска фонда
До запуска каждого фонда его заменяет похожий реальный фонд: DVY для SCHD, VIG для DGRW, IGF для IFRA, HYG для SHYG и BIL для SGOV. Для DBMF используются фонды managed futures Guggenheim (2007–2009) и AQR (2010 — май 2019). Для HGER — DBC, затем PDBC, затем индекс Quantix с августа 2018 по февраль 2022 года. Индекс запущен в январе 2022 года, поэтому этот отрезок — расчёт провайдера задним числом, а не фонд и не действующий индекс. BTAL до сентября 2011 года считается векселями, то есть защиты в 2008 году не предполагается. Данные не придумываются: ничего не интерполируется, а день без цены не даёт доходности.
Месячная история 1999–2026 годов
Отдельный месячный ряд охватывает 1999–2026 годы, включая крах доткомов, и использует реальные данные фондов везде, где они есть. Где фондов ещё не было, их заменяют помеченные модели: тренд до марта 2007 года (моментум-модель, откалиброванная по DBMF, корреляция 0,65), сырьё до июля 2002 года (38% Brent, 31% золото, 31% индекс нетопливного сырья МВФ, спотовые цены без ролловера), трежерис до августа 2002 года (облигация с дюрацией 7,5 года по доходности 10-летних бумаг) и антибета до сентября 2011 года (векселя). Золото до декабря 2004 года — спотовая цена Bloomberg на конец месяца. Месячные просадки мельче дневных.
Ребалансировка
В первую торговую сессию каждого квартала все позиции по цене закрытия этой сессии возвращаются точно к целевым весам, каким бы ни было отклонение. Если у фонда, участвующего в сделке, в этот день нет цены, вся сделка переносится на следующую сессию с ценами. Целевые доли на всей истории неизменны.
Торговые издержки и плечо
Каждая сделка стоит 0,20% (20 б. п.) от каждого купленного и проданного доллара. Портфели не используют кредитное плечо и не открывают коротких позиций: все веса длинные и в сумме дают 100%.
Окна графиков
Каждое окно графика — это отрезок одного непрерывного портфеля. Окно учитывает каждый торговый день от первой даты до последней, поэтому его доходность считается от закрытия накануне первой даты: с 1 по 30 сентября — это доходность за сентябрь, с 1 января по сегодня — с начала года. Окно никогда не запускает портфель заново, поэтому показывает то, что пережил инвестор, уже державший портфель в эти даты, включая дрейф весов и календарь ребалансировок. Для окон короче года доходность не пересчитывается в годовую.
Вклад фондов и доходность по месяцам
Для любого окна вклад фонда — это прибыль, которую он день за днём приносил на сумму, вложенную в него портфелем, делённая на стоимость портфеля на закрытие накануне первого дня окна. Вклады за вычетом торговых издержек в сумме дают ровно доходность окна. Месячная доходность считается от закрытия последней сессии одного месяца до закрытия следующего; месяцы и годы, обрезанные границами окна, отмечены.
Обвалы
В списке обвалов — все падения индекса S&P 500 на 10% и более с начала дневной истории в 2007 году и три падения поменьше 2024–2026 годов. Каждое измерено от максимума до минимума S&P 500 по закрытию, с учётом дивидендов, на тех же непрерывных портфелях, что и всё остальное. Обвал моментума и ИИ-чипов 2026 года измерен между максимумом и минимумом индекса полупроводников, потому что сам S&P 500 почти не упал.
Ограничения
История сырьевой части до февраля 2022 года — не собственная история HGER: это другие сырьевые фонды, а за 2018–2022 годы — рассчитанная задним числом история индекса HGER. Поведение BTAL в 2008 году неизвестно: фонд запущен в 2011 году. Двадцать семь лет истории охватывают лишь два крупных технологических цикла. Это исследование, а не инвестиционная рекомендация.
Происхождение данных
Какой ряд цен представляет каждый фонд в разные периоды. До запуска фонда его заменяет названный реальный фонд (в одном случае — индекс, который он отслеживает). Ничего не интерполируется.
| Фонд | Использованные ряды, от ранних к поздним |
|---|---|
| XLK | XLK (Bloomberg, с начала) |
| SCHD | DVY (Bloomberg, с начала) → SCHD (Bloomberg, с окт. 2011) |
| DGRW | VIG (Bloomberg, с начала) → DGRW (Bloomberg, с мая 2013) |
| XLV | XLV (Bloomberg, с начала) |
| XLU | XLU (Bloomberg, с начала) |
| RSP | RSP (Bloomberg, с начала) |
| IFRA | IGF (Bloomberg, с начала) → IFRA (Bloomberg, с апр. 2018) |
| SHYG | HYG (Bloomberg, с начала) → SHYG (Bloomberg, с окт. 2013) |
| IEF | IEF (Bloomberg, с начала) |
| SGOV | BIL (Bloomberg, с начала) → SGOV (Bloomberg, с июн. 2020) |
| HGER | DBC (Bloomberg, с начала) → PDBC (Bloomberg, с нояб. 2014) → QCITR Index (Bloomberg, с авг. 2018) → HGER (Bloomberg, с фев. 2022) |
| GLDM · GLD | GLD (Bloomberg, с начала) |
| DBMF | RYMFX (Bloomberg, с начала) → AQMIX (Bloomberg, с янв. 2010) → DBMF (Bloomberg, с мая 2019) |
| BTAL | BIL (Bloomberg, с начала) → BTAL (Bloomberg, с сен. 2011) |
| SPY | SPY (Bloomberg, с начала) |
| QQQ | QQQ (Bloomberg, с начала) |
| VTI | VTI (Bloomberg, с начала) |
| SMH | SMH (Bloomberg, с начала) |
| XLE | XLE (Bloomberg, с начала) |
| TLT | TLT (Bloomberg, с начала) |
| USMV | USMV (Bloomberg, с начала) |
| JEPI | PBP (Bloomberg, с начала) → PBP+USMV (50/50, с окт. 2011) → JEPI (Bloomberg, с мая 2020) |
| DIVO | PBP (Bloomberg, с начала) → DIVO (Bloomberg, с дек. 2016) |
| INFL | IGE (Bloomberg, с начала) → GNR (Bloomberg, с сен. 2010) → INFL (Bloomberg, с янв. 2021) |
| KMLM | RYMFX (Bloomberg, с начала) → KMLM (Bloomberg, с дек. 2020) |
| BCI | DJP (Bloomberg, с начала) → BCI (Bloomberg, с апр. 2017) |
Срез 48500f6420f34800
Дневные данные: 1 мар. 2007 — 15 окт. 2026
Месячные данные: янв. 1999 — сен. 2026
Источники
- Bloomberg TOT_RETURN_INDEX_GROSS_DVDS (total return, gross dividends reinvested) for every fund and stand-in: daily from 2007, month-end from 1999; a session or month without a Bloomberg value stays empty
- Bloomberg TOT_RETURN_INDEX_GROSS_DVDS (total return, gross dividends) for every session from 2026-10-05, appended to the history above; 7 uploads, latest 2026-10-16
- Bloomberg indices: Quantix commodity index (QCITR) Aug-2018 to Feb-2022 for the HGER role; spot gold (XAU) before Dec-2004 in the monthly history
- FRED, IMF and Ken French series for labelled monthly models before funds existed
Файлы и контрольные суммы
daily.json · 8590f797882a9080d1c810fe219401057086e8910452a8226eb90bfc3379c678
monthly.json · 6e4a0c6f34dc2e40eeaba53b818d072c62475a99b505719e89f10b01aa459241
research.json · 7b3ce4d0dfd2e1bd460911b9fdfee3776ef927b545b31cafbd766ab2d297b226